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拉菲娱乐直属代理 - 中信证券信投顾:二月市场有望延续反弹 布局两主线

时间:2020-01-10 11:27:01


[摘要] 二月,随着流动性宽松的预期更加明确、两会前后利好政策预期升温以及商誉雷、质押雷等风险事件的逐步解除,市场有望延续反弹。建议投资者把握机遇,迎接市场反弹春天,布局两大投资主线。美国东部时间1月30日,美联储议息会议宣布维持联邦基金利率不变,并取消了进一步逐步加息的措辞。中美贸易磋商进入倒计时,2月份仍处等待期。随着中美贸易谈判进入90天倒计时,市场总体将处于等待期,受谈判结果的实质影响较小。

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拉菲娱乐直属代理,  信·投顾丨二月策略:迎接春天

写在前面

一月,在市场面临股权质押、商誉减值及中美贸易谈判等风险的情况下,我们认为市场信心的全面提升需要等待。 

二月,随着流动性宽松的预期更加明确、两会前后利好政策预期升温以及商誉雷、质押雷等风险事件的逐步解除,市场有望延续反弹。建议投资者把握机遇,迎接市场反弹春天,布局两大投资主线。

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— 专家面对面 —

 研大势 

流动性宽松趋势明确,增量资金或加快入市。

美联储再次释放鸽派信号,为国内货币宽松进一步打开空间。

美国东部时间1月30日,美联储议息会议宣布维持联邦基金利率不变,并取消了进一步逐步加息的措辞。同时,对市场关注的缩表问题也表现出更多灵活性。

美联储继续释放鸽派信号,为国内货币宽松打开了空间。

国内货币政策进一步向宽信用发力,维持货币宽松是必然。

12月的金融数据显示,尽管社融增量略超预期,但社融存量增速仍在下滑,宽货币向宽信用的传导仍待强化。为此,1月24日央行宣布创设央票互换工具,以提高银行永续债的流动性,表明了央行宽信用的决心。

在此背景下,货币政策进一步宽松是必然。

多路增量资金入市趋势有望加快。

一是海外资金。1月份海外资金通过沪深股通增配A股创下2018年以来新高,合计净买入超过600亿元。

二是保险资金。1月28日银保监会发文,鼓励保险资金增持上市公司股票,允许专项产品通过券商资管计划和信托计划,化解股票质押流动性风险。

三是券商资金。1月31日证监会网站发文,拟放宽券商机构融资融券要求、放宽券商权益类投资相关要求。

“两会”时间窗口临近,政策预期不断升温。

1月21日,总书记在省部级主要领导干部研讨班上强调,要平衡好稳增长和防风险的关系。

随着经济下行压力加大,政策稳增长意愿不断加大。年初以来各部门争相出台稳增长政策,随着“两会”时间窗口临近,未来政策频繁发力值得期待。

逆周期调控力度将明显加大。

年初,全国人大常委会提前下达1.39万亿地方政府专项债,加快地方基建项目落地,以对冲经济下滑;1月8日,发改委表示将出台政策鼓励汽车、家电消费,提振内需增长;1月28日,通过十部委发文形式该政策正式落地。

往后看,更多稳增长的政策有望不断出台。

稳增长将更多向改革要动力。

年底中央经济工作会议明确提出,坚持向改革要动力。

财税方面,年初个税综合抵扣政策已经落地,未来在增值税“三档并两档”方面有望加快;市场准入方面,发改委近期明确表示,推进服务业开放,加快电信、教育、医疗、文化等领域开放,同时扩大鼓励外商投资范围;产业政策方面,未来围绕高端制造、新型基础设施(如人工智能、工业互联网、物联网、5G)等,均将加快。

资本市场改革迎来新的阶段。

1月30日,证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,并就其中两项细则征求意见。

科创板的建立,将在市场化发行承销机制、强化信息披露监管、更加市场化的交易机制、高效的并购重组机制、严格的退市制度等五个方面,对现有制度进行重构,是资本市场发展中又一个里程碑事件。资本市场改革面临着新的期待。

压制市场的风险因素缓解,利于市场情绪稳定。

业绩雷、商誉雷等因素阶段解除。

1月底,随着年报预报截至日到来,A股业绩预报频频暴雷,并且这些业绩雷大多与商誉减值息息相关。受此影响,中小创股票在1月最后一周持续回调,整个大盘也受压制。

但是,2月份以后,上述风险因素将阶段性解除。

重要宏观数据进入空窗期,市场对基本面的担忧暂时缓解。

2月份后,重要的宏观数据如投资、消费、工业等数据,均要在3月份披露。在此之前,市场能够观察到的数据,主要是PMI、通胀、金融等数据。

目前,12月份的投资、消费、工业、金融等数据,均略好于预期,1月份的PMI数据也有所改善,预计2月份市场不会过度担忧基本面问题。

中美贸易磋商进入倒计时,2月份仍处等待期。

据媒体报道,美国代表团将于本周与中国进行磋商。而此前,中美于1月30日至31日举行了会谈,双方均表示取得了积极进展。

随着中美贸易谈判进入90天倒计时,市场总体将处于等待期,受谈判结果的实质影响较小。

 聊配置 

迎接反弹春天,布局两大投资主线。

综上,随着流动性宽松的预期更加明确、两会前政策预期的升温以及商誉雷、质押雷等风险事件的逐步解除,市场有望延续反弹。

建议投资者把握机遇,迎接市场反弹春天,布局两大投资主线:

与高端制造、“科创”相关的创蓝筹股票。

此前,在业绩雷、质押雷频发背景下,中小创回调明显。随着这些风险因素的逐步解除,加之流动性的助推和政策预期的升温,一些基本面良好,且有望受益于政策催化的高端制造、人工智能、工业互联网、物联网、5G等股票,将获得更多资金青睐。

与稳增长相关的行业龙头。

随着政府稳增长意愿不断增强,“两会”期间有望成为重要政策发布窗口。在此背景下,与稳增长相关的基建板块和房地产板块,有望获得更多政策催化。

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